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多机构"失手"杰瑞股份抱团"捧场"定增却无奈陷困局

2014-11-12 17:36来源：经济导报

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杰瑞股份（002353）日前披露回购部分社会公众股份的进展，截至10月31日，公司首次回购股份203.05万股，约占公司总股本的0.21%，成交最高价为35.95元/股，最低价为34.01元/股，总成交金额为7152.05万元。

　　经济导报记者注意到，杰瑞股份的回购方案早在7月初就已披露，并于7月21日获股东大会通过。按照方案，公司拟以不超过每股46元的价格回购股份，回购总金额最高不超过3亿元。从拟回购总额看，杰瑞股份在首次砸下7152万元后，未来依旧留有较大施展空间。

　　然而，上述举措能否维稳股价尚待观察，之前参与其定增的数家机构，却因杰瑞股份的股价走低被深度套牢。根据2月14日披露的《非公开发行情况报告书》，该公司以69.98元/股的价格定向发行了4287万股，募集资金总额约30亿元。其中，6家机构参与此次定增。然而，至本月10日收盘，杰瑞股份股价收于35.15元，与当初的增发价69.98元相比，已跌去近半，这使得参与其中的机构“浮亏”严重。

　　“基金公司转战股票定增，有‘押宝’的心理存在。但从现实来看，基金参与定增也难保正收益。因此，定增也是风险较高的投资，寻求这种‘财富效应’仍需谨慎。”深圳投资界资深人士张臻对导报记者说。

　　总浮亏达15亿

　　“虽然定增的股份将锁定1到3年，从而丧失流动性，但定增仍具有相当大的吸引力，无论是收益还是折扣，都是参与其中的机构所看重的。”张臻表示。

　　然而，风险总是如影随形。在杰瑞股份的上述定增案中，以银华为代表的基金公司，抱团捧场定增不但未获收益，反而出现账面浮亏。

　　导报记者查悉，银华基金、上投摩根基金、博时基金等3家基金公司旗下共22只基金认购了杰瑞股份非公开发行的股份。在此次定增中，银华基金是获配数量最多的基金公司，共获配831.9万股，旗下7只基金参与，包括银华核心价值、银华优质增长等。

　　除了这3家基金公司之外，另有3家机构参与，分别是海通证券（获配475万股）、民生通惠资管（获配475万股）、平安资管（获配1265万股）。

　　遗憾的是，自今年2月《非公开发行情况报告书》披露之后，杰瑞股份股价一路下行，至2月27日该股创出了64.98元的新低，一举跌破发行价。作为中小板曾经的牛股之一，如今，其股价更是在35元的低位徘徊良久，这难免令参与该股增发的基金们极为失落。导报记者核算发现，获配数量最多的平安资管损失最为惨重，其账面浮亏已超4亿元。总体来看，自杰瑞股份2月份定增发行至今，这6家机构已浮亏高达15亿元。

　　此外，杰瑞股份实施回购试图向市场传递积极信息，但让人疑惑的是，在7月初回购方案披露之后，部分公司高管却选择了与杰瑞股份“反向操作”，进行了减持。其中，杰瑞股份高管闫玉丽在8月4日以38.38元/股的均价减持了57.68万股，套现2213.92万元；监事刘玉桥于9月18日和22日累计减持13.6万股，套现逾530万元。

　　事实上，在回购消息的刺激下，投资者盼望杰瑞股份能借此改变股价低迷的状况，杰瑞股份却始终没有太大表现，阶段涨幅明显低于中小板指数的涨幅。

　　逐利定增“双刃剑”

　　定增一直以来是资本逐利的方向，导报记者不完全统计发现，至本月11日，今年以来出现的定增案例已超300宗，270余家上市公司参与其中，募资总额超过5000亿元。这一数据刷新了往年的纪录：根据财通基金统计，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，累计增发数量522.07亿股，募集资金规模达3463.65亿元。

　　除了大股东等投身定增案，机构投资者更是热情爆棚。在上述300多起定增案中，定增对象涉及机构投资者的案例超过半数。北京一家基金公司的基金经理权浩庆告诉导报记者，定增市场的火热，无疑会吸引不少原本低调的资本势力抢食。他们通过旗下投资平台或者与上市公司牵手设立产业并购基金的模式，来参与定增市场的资本盛宴。“但是，如果一味将‘宝’押在某只股票的定增上，而不去对公司质地及所处行业进行缜密研究，就很有可能被套其中。”权浩庆说。

　　正如其所言，机构投资者的“盲目”有数据为证：截至10日，在上述300多起定增案中，超过30例的股票收盘价低于当初的定增价格（杰瑞股份“破发”近50%居于榜首），使得相关机构投资者被套其中。

　　“上市公司为了募集更多资金，在定增之前通常会释放利好消息拉抬股价，这无形中给参与者带来了风险，也为日后埋下了隐患。”张臻表示，市场有其捉摸不定的规律，未来也难预测和评估。从历史数据看，定增市场的总体收益仍较高，但不时也会有一些股票“破发”，从而给投资者带来损失。

　　“对于定增未能顺利实施的公司而言，机构尚可出逃，但对于定增后‘破发’的状况，参与定增的机构只能认栽。”权浩庆说。